|
Прогноз публикуется
в ежемесячном аналитическом обзоре "Мировой
рынок нефти и газа".
Для просмотра рисунка в увеличенном виде нажмите на него.
В последние месяцы активизировались споры между сторонниками
фундаментальной и "спекулятивной" теорий образования
цен на нефть. Первые считают, что нефтяные котировки определяются
текущим балансом спроса и предложения, а высокий уровень
цен 2011 г. вызван нехваткой добычи нефти при продолжающемся
росте потребления, вторые, что рост это следствие высокой
ликвидности на глобальных рынках и ожиданий его участников.
Посткризисный рост мировых экономик и сопутствующее ему
восстановление потребления повышательно влияет на цены.
Поддержку им оказывает и недоинвестирование в нефтяную отрасль,
из-за которого экспортеры неспособны в краткосрочной перспективе
значительно нарастить поставки. Однако большинство фактов
указывает на то, что основную роль в текущем росте нефтяных
цен, которые превысили 110 долл./барр. играет именно "спекулятивная"
составляющая.
Резкий рост нефтяных котировок начался осенью 2010 г. вместе
со второй очередью программы количественного смягчения.
До этого цены находились на уровне чуть ниже 80 долл./барр.
Взлёт цен в начале 2011 г., до уровня в 125 долл./барр в
апреле также связан не с отсутствием нефти для покрытия
спроса, а с ожиданиями игроков. Возможность того, что беспорядки
перекинутся на Саудовскую Аравию и нанесут ущерб её нефтедобывающей
отрасли, революция в Ливии привели к росту котировок, хотя
фундаментальных причин для этого не было. Свободные мощности
ОПЕК, согласно заявлениям представителей организации и различных
энергетических агентств, в частности, Управления энергетической
информации США находились на уровне достаточном, чтобы с
лихвой покрыть падение добычи в Ливии.
Основной новостью на рынке нефти за прошедшие 2 недели
было решение МЭА выпустить на свободный рынок 60 млн/барр.
из резервов, по 2 млн/барр. в течение 30 суток. Нефтяные
котировки в течение 4х дней упали более чем на 10 долл./барр.,
однако к сегодняшнему дню уже восстановились. Дополнительная
нефть превышает потерю поставок из Ливии, которая оценивается
в 1,4 млн/барр. в сутки. Тем не менее, продажа части резервов
оказала лишь очень краткосрочное воздействие на рынок, что
еще раз подтверждает нарушение объективного экономического
закона спроса и предложения.
Многие факторы дают основание предполагать, что сейчас
на нефтяном рынке образуется новый "спекулятивный пузырь",
цена не подтверждена фундаментальными показателями. Конечно,
нефтяные котировки в значительной степени зависят от состояния
мировой экономики, особенно экономики США и действий ФРС,
новые реалии могут изменить сложившуюся ситуацию. Однако
при прочих неизменных условиях, если цены не будут медленно
снижаться, высока вероятность схлопывания спекулятивного
пузыря, на подобии того, которое мы наблюдали в 2008 г.
Согласно нейросетевому прогнозу ГУ ИЭС, падение цен на
нефть произойдет в конце 2011 г. - начале 2012 г.
| 
