|
Прогноз публикуется в ежемесячном аналитическом обзоре "Мировой
рынок нефти и газа", академическом бизнес-журнале "Экономические стратегии" и журнале "Академия Энергетики".
Для просмотра рисунка в увеличенном виде нажмите на него.
Среднемесячная цена нефти марки Brent в июле 2014 г. составила
106,9 долларов за баррель или на 4,9 доллара ниже предыдущего
месяца (снижение на 4,4% к июню 2014 года). Среднемесячная
июльская цена североамериканской нефти WTI составила 103,8
долларов за баррель - снижение на 1,9% к предыдущему месяцу.
Средняя цена на нефть марки Urals в июле 2014 г. составила
105,5 долларов за баррель. Цена в июле 2013 г. была на уровне
108,24 долларов за баррель. По сравнению с июнем 2014 г.
в июле цена снизилась на 2,7%.
Средняя цена российской нефти марки Urals в январе-июле
2014 г. сложилась в размере 106,99 долларов за баррель.
По сравнению с таким же период прошлого года (106,8 долларов
за барель) цена выросла на 0,18%.
Спрэд между котировками Brent и WTI в июле сократился до
3,1 долларов за баррель. Это минимальный показатель с 2011
года. Фактически среднемесячный спрэд в июле вернулся на
уровень до 2011 года. Напомним, что значительный спрэд между
двумя марками нефти проявился с января 2011 г. на фоне,
как геполитических событий в мире (Ливия и Египет), так
и повышенного предложения нефти в США. Очевидно, что ускоренный
рост добычи нефти в США, также как и негативный геополитический
фон в мире никуда не исчезли, а сокращение спрэда произошо
за счет ускоренного роста котировок WTI.
Как мы всегда писали в предыдущих комментариях, фундаментальные
факторы могут влиять на котировки нефти в долгосрочном моменте
(10 и более лет). На краткосрочном и среднесрочном уровнях
динамику цен на нефть определяют перетоки капиталов на финансовых
рынках, в том числе между евразийским рынком и США. Учитывая,
что инвесторы с оптимизмом начинают смотреть на американскую
экономику (по сравнению с европейской), то ускоренный рост
WTI, относительно Brent, вполне этому соответствует.
Если предположить, что фондовые индексы в какой-то степени
являются отражением доверия и интереса инвесторов к активам
соответствующей страны, то динамика соотношения индексов,
например D&J (США) и DAX (Германия - локомотив европейской
экономики), будет косвенно указывать на страновые предпочтения
инвесторов. Здесь четко прослеживается идентичная динамика
этого соотношения и геполитических рисков. Так многолетний
опережающий рост D&J прекратился в марте 2003 г. - вторжение
в Ирак. Рост доверия к европейской экономике продолжался
и на фоне теракта в США 11 сентября 2011 года. Сейчас наблюдаются
своеобразные "геополитические качели", когда украинские
события и санкции, по сути, теперь негативно касаются стран
Западной Европы, а не США. Результатом является положительный
интерес инвесторов к североамериканскому континенту. В перспективе
геополитическая напряженность в Европе (в том числе референдум
по независимости Шотландии и гипотетические риски выхода
Великобритании из состава ЕС) и "информационные войны"
будут играть на стороне доллара, в котором номинированы
котировки нефти.
С другой стороны, ожидаемое начало роста учетных ставок
в США может привести к пересмотру международными инвесторами
баланса "риск/надежность" в сторону ухода от американских
государственных облигаций в пользу инвестирования в другие
страны. На каких условиях США будут пытаться договариваться
с Китаем (крупнейший держатель американского долга) не известно,
но если повышение ставок произойдет, то это может ударить,
прежде всего, по самим США и главной резервной валюте мира
- американскому доллару. В этом контексте момент повышения
учетных ставок властями США будет оттягиваться как можно
дольше, используя волатильный индикатор - уровень безработицы
в США.
Рост геполитических рисков, как правило, усиливает позиции
доллара, что является сильным ограничителем для роста котировок
нефти. Технический анализ указывает на продолжение роста
доллара, в частности, к европейской валюте. Но здесь остаются
риски коррекции евро к уровню 1.35 долларов за 1 евро. После
коррекции доллар будет снова укрепляться к европейской валюте
с первой целевой зоной в 1.28. Отметим, что на ближайшие
полтора года (2014 - 2015 гг.) динамика валютной пары евро/доллар
останется зажатой в диапазоне между 1.28 - 1.40 долларов
за 1 евро, что обусловлено отсутствием явного перевеса в
привлекательности между американскими и европейскими активами.
Дальнейшая динамика валютной пары не столь очевидна и все
будет зависеть от действий ФРС и ЕЦБ.
Наш обновленный нейронный прогноз с учетом новых входящих
данных указывает на смещение роста нефтяных цен с осени
2014 г. на начало 2015 года. При этом среднемесячный диапазон
колебаний котировок сохраняется на прежнем уровне. Нейромоделирование
дает минимальную планку 90 долларов за баррель в середине
2015 г. и максимальную - 119,0 долларов за баррель в начале
2015 года. Прогнозируемая среднегодовая цена на 2014 г.
- 108-110 долларов за баррель, на 2015 г. - 103-105 долларов
за баррель. График нейропрогноза сделан ИТЦ "Стратегическое
прогнозирование в энергетике и экономике".
Руководитель направления
ценообразования
и прогнозирования цен
на мировых энергетических рынках ИЭС
Николай Исаин,
эксперт-аналитик
ИТЦ "Стратегическое прогнозирование
в энергетике и экономике"
Наталья Сокотущенко
| 
